来源：雪球App，作者： 前沿调研纪要，（https://xueqiu.com/5325864606/331373010）
Q&A
Q：华大九天的基本情况和发展背景是怎样的？
A：华大九天原隶属于华大电子的EDA部门，成立于2009年，现任董事长曾参与我国初代EDA系统熊猫系统的研发。2024年12月，华大九天实控人变更为中国电子，持有其34.06%的股份，并纳入中电子集团合并报表。公司致力于全流程的ED工具开发，包括全定制设计平台、数字电路设计工具、晶圆制造工具以及先进封装工具等。
Q：为什么认为华大九天有望成为国内对标海外三大巨头的EDA企业？
A：华大九天在模拟电路设计领域已取得全球领先地位，并计划在2025年力争实现数字全流程工具的覆盖，2030年实现设计与制造各领域的EDA工具全流程覆盖。此外，公司通过收并购如阿卡斯和星河半导体等企业，不断补充和完善其在数字前端设计、射频电路仿真等领域的工具能力，同时也在打造类似新思科技那样的IP业务，以增强长期成长性。
Q：华大在科技IP业务方面的市场份额和增长情况如何？
A：华大在科技IP业务的市占率已达到全球第二，成为其新的增长级。根据第三方数据统计，2022年中国半导体IP市场规模为119亿元，预计2025年将达到近200亿元，年均增长率超过20%。2024年上半年，华大已完成数十套基础IP的设计和验证，技术服务收入同比增长478%。
Q：华大九天的客户结构、收入模式以及市场稳定性如何？
A：华大九天拥有全球各行各业的客户，并采用license作为主要收入模式，维持了收入稳定性。截至2024年6月30日，华大拥有六百余家海内外客户，包括头部设计企业和芯片制造企业。2021年固定期限授权收入占比近80%。
Q：华大成为国内对标海外巨头公司的潜力及长期成长性怎样？
A：基于上述分析，华大具备成为国内对标海外巨头公司的潜力，尤其在数字芯片晶圆制造全流程工具领域有深厚积累，并有望在自主可控政策驱动下加速成长。预计2024至2026年的收入和净利润将有显著提升，当前估值合理，维持买入评级。
Q：华大九天的发展历程和技术背景是怎样的？华大的业绩表现及产品结构情况如何？
A：华大九天的发展历程伴随着国产EDA的发展史，从20世纪90年代开始自主研发熊猫系统，到2009年成为中国华大集成电路设计中心剥离出来的主体业务实体——华大电子，再到如今的华大九天。公司董事长和技术团队曾参与国家初代EDA熊猫系统的研发，拥有丰富的技术和管理经验。华大业绩稳定增长，2023年营收10.1亿元，同比增长26.61%，18年至23年收入复合增长率46.29%。规模净利润2.1亿元，同比增长8.2%，研发投入持续加大。产品结构上，主要收入来源于EDA软件销售，其中全流程EDA工具收入占比接近90%，全流程EDA工具中数字电路设计EDA工具收入占比17.5%。
Q：2023年全球及中国集成电路市场规模分别是多少？国内外EDA市场格局如何？
A：2023年全球集成电路市场规模预计为4240亿美金，其中中国市场占比接近一半，约为40%。在设计环节，其占整个集成电路市场规模的比例约为45%。全球EDA市场规模为145亿美金，而中国EDA市场规模为120亿元，占全球EDA市场的10%左右，预计到2024年将达到136亿元。国内外EDA市场主要由新思科技、Cadence以及西门子等公司长期垄断，三者市场份额加起来超过70%。而在国内市场，华大九天作为国产EDA龙头，市场份额不到10%。但随着自主可控政策的推进，国产EDA有望迎来新的发展机遇。
Q：先进制程对集成电路设计成本的影响如何？
A：先进制程不断驱动设计成本提升，例如28纳米节点芯片开发费用需超过5000万美金，16纳米节点需一亿美金，7纳米节点需2.97亿美金，5纳米节点则升至5.42亿美金，3纳米芯片研发费用更是高达10亿美金。
Q：国内EDA行业发展现状及未来趋势如何？
A：目前我国EDA企业数量众多，但大多只能提供点工具，整体竞争力较弱，并且大多成立于中美科技战芯片投资热潮之中。随着热潮逐渐褪去，行业将进入整合期，华大九天凭借国资背景有望通过收购整合国产EDA工具，推动国内整个产业加速发展。同时，华大九天也在积极进行购并，如收购阿卡斯补齐数字前端设计能力，以及拟收购星河半导体强化仿真验证能力和射频电路设计能力。
Q：华大九天与海外EDA龙头公司的对比情况如何？
A：华大九天在部分细分领域如数字前端和后端工具上还有所欠缺，但已提出中远期目标，计划在2025年完成集成电路数字设计领域的全流程补齐，并在2030年实现包括设计与制造在内的各领域工具的补齐。
Q：海外EDA巨头的发展路径是什么？
A：海外EDA巨头如新思科技和Cadence通过频繁收购和技术整合实现了营收和利润的平稳增长。新思科技自成立以来进行了超过100次收购，最近3月初以350亿美金收购了Essence，且收购步伐并未停止。国内EDA行业也面临类似发展趋势，通过并购整合提升竞争力。
Q：新思科技的IP业务当前发展如何？华大在技术IP开发方面的表现如何？
A：新思科技的IP业务正在加速成为公司的第二增长级，2023年的收入超过15亿美元，同比增长17%。在全球市场上，新思科技的IP业务市占率已达到全球第二的位置。在国内，半导体IP市场规模也在快速增长，预计未来几年将持续加速增长。华大在技术IP开发上投入大力度，特别是在涵盖IPIP业务的季度中，技术开发服务收入超过了5000万人民币，同比增长超过400%。
Q：新思科技和华大的客户资源和收入模式是怎样的？
A：新思科技拥有全球性的营销网络和客户群体，采用license收入模式以确保长期增长的确定性。华大则拥有六百余家国内外客户，包括众多头部设计企业，并以固定期限授权模式为主要收入方式，占比超过80%。